年二季度公募基金配置化工行业再次提升，成为了二季度基金增仓最大的行业，配置水平突破年以来的高点。对于化工板块我们认为，化工新材料领域是化工行业未来发展的一个重要方向，传统化工行业随着下游需求增速放缓，市占率向龙头集中是大趋势，核心竞争门槛为成本和效率。

而下游仍处于快速增长的新材料领域则不同，核心的竞争壁垒为研发能力、产业链验证门槛、服务能力等，随着政策支持，国内化工新材料行业有望迎来加速成长期。这也是为什么基金不断加仓化工板块的主要原因。

化工板块走势与市净率

△（数据来源：WIND，策金财经研究中心）

01化工不仅仅受益涨价，还将受益新能源的发展

化工行业被基金连续数个季度的加仓，主要原因有，疫情后大宗商品供给的恢复速度慢于需求的恢复速度，导致了能源化工商品供给缺口的出现。

二季度基金加减仓居前10板块

△（数据来源：WIND，策金财经研究中心）

同时，各国积极推动“碳中和”的实现，导致了短期内供给端的收紧，也推升了一些化工产品价格的走高。而且随着国家对新能源产业的支持，新能源汽车与光伏行业进入了快速发展的阶段，对各中上游的需求也不断提升，从而带动了化工材料的进入新一轮景气周期。

基金持有化工板块前两个季度市值变化

△（数据来源：WIND，策金财经研究中心）

从二级行业来看，基金持仓中以化学制品、化学原料、化学纤维子行业为主，其中持仓比例最高的是化学制品子行业，基金持仓市值比例占行业持仓总市值的66%；其次是化学纤维子行业，基金持仓市值比例占行业持仓总市值的20%。化学原料基金持仓市值比例占行业持仓总市值的8%。橡胶、石油化工、塑料子行业基金持仓市值占比较小，分别为4.12%、1.69%和0.27%。

化工二级行业基金持仓市值占比

△（数据来源：WIND，策金财经研究中心）

年二季度基金持有化工行业市值前10的个股分别是：万华化学、恩捷股份、天赐材料、荣盛石化、桐昆股份、新宙邦、国瓷材料、龙佰集团、恒力石化、容百科技。其中，聚氨酯行业龙头万华化学被基金们减仓，其他个股均被相应的加仓。

年二季度基金持仓化工行业前10个股

△（数据来源：WIND，策金财经研究中心）

从基金加仓的方向来看，主要还是化工行业中的细分领域龙头。

分别是：民营炼化龙头荣盛石化、天然碱龙头远兴能源、能源大企业广汇能源、电解液龙头天赐材料、涤纶长丝龙头新凤鸣及桐昆股份、环氧丙烷龙头滨化股份、隔膜龙头星源材质、转型新材料领域的天原股份、锂电池负极龙头中科电气。

年二季度基金对化工行业加仓的前10个股

△（数据来源：WIND，策金财经研究中心）

以上10只个股被基金们大幅加仓，我们能否去抄这份“作业”呢？为此我们将从这些个股的基本面去简单的分析了解下，以供投资者参考！

02被大幅加仓的十只化工股简评

1、民营炼化龙头荣盛石化

荣盛石化是国内规模领先的大炼化龙头。

目前公司已经形成原油-芳烃、烯烃-PTA-聚酯-长丝、瓶片、薄膜的完整炼化产业链，下游产品基本覆盖了衣食住行实现了从一滴油到世间万物的重要环节。

随着全产业链布局及深加工项目持续推进，增强了公司的中长期成长性，因而获利了机构资金的不断加仓。

近五年基金持股荣盛石化情况

△（数据来源：WIND，策金财经研究中心）

进入年，伴随疫苗在全球范围内大规模推广，全球疫情逐步受控，欧美各国终端消费持续恢复，推动原油-PX-PTA-聚酯/化工品产业链各环节供需格局修复，多种类化工品大幅涨价，公司业绩增长创下历史最好记录。

今年上半年，公司实现营收.2亿元，同比增长67.9%，实现归母净利润65.7亿元，同比增长.7%。另外，旗下永盛薄膜聚焦于薄膜产品生产，存在向光学膜，光伏膜，半导体等相关中高端市场布局潜能。

2、天然碱龙头远兴能源

远兴能源今年以来涨幅超过了%，主要由业绩推动，从而吸引了机构资金大量的流入该股。

该股业绩的增长主要是由公司主要产品纯碱、尿素等价格同比大幅上涨；煤炭产能充分释放，价格持续高位运行，盈利实现大幅增长。

据中国氯碱网数据，当前国内重质纯碱均价元/吨，较年初上涨46.2%；国内轻质纯碱均价元/吨，较年初上涨43.3%，纯碱价格延续上涨态势，重质纯碱和轻质纯碱分别处于历史价格（年以来）分位的73%、74%。

近三年基金持股远兴能源情况

△（数据来源：WIND，策金财经研究中心）

远兴能源是国内最大的以天然碱法制纯碱和小苏打的生产企业，并布局煤化工（尿素）、天然气化工（甲醇）和煤炭产业。

当前纯碱供需紧平衡，光伏玻璃有望成为未来纯碱需求增长的主要驱动力，纯碱行业高景气有望持续。

公司旗下中源化学拥有国内已探明的具有开采价值的全部的天然碱资源开采权，具备天然碱产能万吨。

根据安信证券测算，纯碱价格每上涨元，有望给公司增厚利润1.3亿元，向上弹性大。

3、能源大企业广汇能源

广汇能源是目前国内唯一一家同时拥有煤、气、油三种资源的民营企业。

主要有两个业务，一是天然气业务，二是煤炭和煤化工业务。

其中，天然气销售业务收入占比超过了50%；煤化工板块以自有煤矿为原料，充分结合煤质的特点，进行煤的加工利用，过程中的副产品又可作为原料进行再次利用，实现了煤炭的综合利用；公司煤炭销售量在过去几年不断增长，年达到0万吨。

近三年基金持股广汇能源情况

△（数据来源：WIND，策金财经研究中心）

年上半年，公司实现营业收入约.83亿元，较年同期增长49.70%；归属于上市公司股东的净利润约14.07亿元，同比增长.07%；经营活动产生的现金流量净额约22.94亿元，同比增长22.03%。

各项财务数据的好转，以及产品价格的上涨，加上今年进口LNG成本大幅上涨的情况下，公司依然保持良好的盈利水平，足以证明公司在资源采购上具有优秀的管控能力。

从中长期来看，大型资本开支建设已经结束，公司正式进入项目回报周期，这或是机构逐步加仓该股的主因。

4、电解液龙头天赐材料

公司是锂电池核心材料——电解液行业的龙头，市占率长期维持在25%以上，年在高行业景气度下电解液出货量超过7.3万吨，市占率接近30%。

-H1整个行业景气度偏低导致锂电材料价格普遍大幅下滑，间接淘汰了部分二线产能，今明两年六氟供给端仍将偏紧，价格持续高位为公司带来更多盈利空间。

同时，在节能减排和产业转型等多重因素下发展新能源汽车已成共识，相关的个股进入了高速放量期，这正是基金们不断加仓的原因。

近三年基金持股天赐材料情况

△（数据来源：WIND，策金财经研究中心）

去年三季度以来，受终端电动车需求爆发，六氟磷酸锂供需持续紧张，价格从底部7万元/吨上涨至目前的元/吨，并带动电解液从3.7万元/吨上涨至8.5万元/吨。

由于六氟磷酸锂扩产周期在1年以上，所以年上半年前难有较大的产能释放，因此未来该产品的价格仍可能继续上涨，从而提升天赐材料的业绩。

另外，7月末公司与LG签订5.5万吨电解液的供货合同，而在此前公司与宁德签订了约12万吨的电解液需求协议，这凸显了终端需求的大幅增长，公司产品综合实力获得了海内外龙头客户的认可。

近年来锂电池行业呈现出明显的龙头效应，下游订单向头部厂商聚拢，未来龙头需求预计将持续上升，而公司作为电解液的龙头将有望持续受益。

5、涤纶长丝龙头新凤鸣及桐昆股份

新凤鸣和桐昆股份均是涤纶长丝的生产龙头。

其中，新凤鸣在国内民用涤纶长丝行业做到了前三，市场占有率接近10%，而桐昆股份则为世界之首，国内市场占有率约20%，国际市场占有率超过了12%。

随着中报的公布，这两家公司上半年业绩均实现了较大的增长，归母净利润分别同比增长.2%和.6%。

二季度中，公募基金均对新凤鸣和桐昆股份进行了加仓，分别加仓了.37万股和.60万股，增仓排名位居化工行业第5和第9。

近三年基金持股新凤鸣和桐昆股份情况

△（数据来源：WIND，策金财经研究中心）

年由于疫情影响，整体市场略显低迷。

伴随全球疫苗接种率的不断上升，内外终端消费逐渐恢复以及原油价格的波动幅度远低于去年，原油-PX-PTA-聚酯及原油-化工品产业链景气度持续恢复。

今年上半年，国内外疫情有所缓解，纺织服装内外需市场均有明显改善，自下而上推动长丝行业景气度稳步回升。

同时，年1-6月，布伦特原油价格从51美元/桶上涨至75美元/桶，从成本端为化纤价格上涨提供强有力支撑。

下游纺织服装需求持续复苏，有望带动公司业绩稳步增长短期来看，三季度纺织旺季的来临，对涤纶长丝的需求增加有望带动盈利能力提升。

中长期来看，在供给端，未来涤纶长丝产能扩张主要集中在龙头公司，行业集中度有望不断提升；在需求端，美国年3月以来服装及服装配饰店销售额连续四个月大幅转正、国内1-7月累计服装社会消费品零售额同比增加29.8%、较年同期增加16.9%。

海内外服装消费的持续复苏以及RCEP的签订有望带动涤纶长丝需求增加。而且这两只股票的估值较低，因此多重因素成了基金大幅加仓的动力。

6、环氧丙烷龙头滨化股份

公司以烧碱、环氧丙烷业务为主线，拥有烧碱产能61万吨，其中粒碱产能20万吨，是国内最大的粒碱生产商；拥有环氧丙烷产能28万吨，国内市场占有率约为9%。此外，近两年公司向新能源与新材料方向战略转型，开发电子级氢氟酸、六氟磷酸锂等新生产线，市场开拓情况良好。环氧丙烷是石油化工的重要中间体，从终端应用消费结构来看，家具、家电和汽车是其主要消费领域，分别占比36%、16%、8%。

近三年基金持股滨化股份情况

△（数据来源：WIND，策金财经研究中心）

年上半年环氧丙烷价格同比近翻倍，进入二季度国内环丙新产能集中释放，产量较一季度环比增加18.4%至94.0万吨，同比+64.5%，环氧丙烷价格环比出现回落。

供需两旺下PO价格整体处历史高位，金九银十是传统聚醚需求旺季，环丙价格仍存提振可能，助力公司业绩持续改善。另外，氧化铝高开工与新增产能带动烧碱价格向上，而氧化铝是烧碱下游第一大应用领域，占比为31%，因此粘胶短纤后续回暖助力烧碱景气维持。

公司碳三碳四综合利用项目建设进展顺利，PDH装置预计将于年8月末中交，年二季度投产，核心装置PO/TBA预计将于年三季度中交投产，这将进一步巩固公司国内PO行业龙头地位。

而未来几年家具、家电、汽车仍然是拉动PO消费的主要行业，但随着国内消费习惯的改变和升级，建筑、涂料、服装等领域有望成为PO的一个新增长点。整体上，公司的两项主要产品的价格上涨提升了公司业绩，而且景气度仍存，这或是基金大幅加仓该股的主因。

7、隔膜龙头星源材质

公司是国内领先的锂电隔膜企业，20年国内市占率第二达17.7%，其中干法隔膜国内市占率维持第一。

隔膜属于锂电材料黄金赛道，核心壁垒体现在设备依赖进口难以大幅扩产，当前干法隔膜需求伴随铁锂回升和储能发展有望回升，但湿法涂覆性能优异仍是主流路线。

17-20年公司盈利受隔膜大幅降价和干法向湿法隔膜转变影响，伴随行业落后产能出清、公司新产线投产、涂覆占比和出口占比提升，公司有望迎来量利齐升高速成长。

近三年基金持股星源材质情况

△（数据来源：WIND，策金财经研究中心）

今年上半年，公司实现营收8.31亿元，同比增长.65%；归母净利润1.12亿元，同比增长56.39%。营收的大幅提高得益于销售订单的增长，其中，隔膜销量超过5亿平米，来自海外的营业收入同比高增72.9%，来自国内的营业收入同比高增.8%。

目前公司产线已经跑通，常州星源（湿法）项目已经大批量供货，江苏星源（湿法+干法）超级涂覆工厂项目推进顺利并开始供货。随着产能逐步释放，预计下半年公司湿法隔膜出货将大幅放量，产品结构改善将提升公司盈利水平。

总的来说，公司除具备行业提升的β外，公司还具备海外份额提升的α，这或是基金们持续加仓该股的主要原因。

8、转型新材料领域的天原股份

天原股份之前利润主要靠氯碱业务，因此业绩呈现出周期性，近年来向新型材料领域拓展，一是氯化法钛白粉和PVC-O管道等高分子材料；二是新能源电池材料业务，主要是参股的三元正极材料。

在转型阶段，投资者往往是偏向谨慎的，主要是之前的业绩与新业务存在很大的差异，担心无法形成协同，所以之前市场

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