1,4-丁二醇（BDO）是一种重要的有机和精细化工原料，它被广泛应用于化工、医药、纺织、造纸、汽车和日用化工等领域。由BDO可以生产四氢呋喃（THF）、γ-丁内酯（GBL）、聚对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）和聚氨酯树脂（PU）、涂料和增塑剂等，以及作为溶剂和电镀行业的增亮剂等。

近年来，中国BDO市场规模进一步扩大。根据隆众咨询统计，-年中国BDO总产量由81.6万吨增加至.7万吨，年复合增长率12.14%，同期表观消费量由83.82万吨增加至.77万吨，年复合增长率12.61%。期间，规模级别的BDO产能相继建设及投产，推动中国BDO产能进入快速增长阶段，同时BDO产量也相应快速增加，年成为国内BDO产能扩能最大的一年，行业累计扩能22.4万吨，新增产能主要集中于新疆和陕西，其中新疆16.4万吨/年、陕西6万吨/年。

-年中国BDO市场供需变化图

具体到消费结构来看，年PTMEG、PBT、GBL、PU浆料、PBS/PBAT、TPU六大领域分别占比51.0%、25.3%、10.0%、6.2%、4.5%、1.3%。预计，-年中国BDO市场消费将呈现结构性变化，PBS/PBAT消费比例有望大幅提升。

可降解塑料PBS/PBAT可替代聚烯烃、聚酯等通用材料，广泛用作一次性日用品、包装材料、农用薄膜等领域，其对原料BDO的吨单耗为0.4-0.5吨。根据隆众咨询统计，年中国PBS/PBAT总产能约32万吨，全年产量合计15万吨，折合对BDO消耗量约6.8万吨。-年国内PBS/PBAT产能将实现跨越式发展，在建及规划的PBS/PBAT新增产能已逾万吨，恒力石化、万华化学、道恩股份、瑞丰高材等上市公司等上市公司纷纷布局PBS/PBAT项目。按照PBS/PBAT类产品渗透率30%-35%计算，年PBS/PBAT类产品总产量或可达到万吨-万吨，折合对BDO需求量约万吨-万吨。预计，年PBS/PBAT占据国内BDO总消费量37.8%，比年大幅提升33.4个百分点。

年中国BDO市场消费结构

年中国BDO市场消费结构预测

市场消费规模的扩大，推动国内BDO行业扩能步伐加快。根据项目预报数据来看，-年中国BDO行业新建、拟建项目涉及总产能万吨，炔醛法计划产能万吨，顺酐法计划产能72万吨。

-年中国BDO新建、拟建项目统计表

单位：万吨

炔醛法主导市场

年中国BDO有效产能.4万吨，其中炔醛法产能.4万吨，占比91%，炔醛法又分为电石法制乙炔（产能.9万吨）及天然气法制乙炔（产能40.5万吨）。

电石制乙炔法主要原料是电石(乙炔)、甲醛和氢气。我国电石生产量居世界第一，有充足的资源；甲醛由甲醇生产，甲醇资源易得，且甲醇生产甲醛工艺成熟、投资少,极易建设；氢气资源可由各种含H2的驰放气回收利用，投资少，成本低。同时，已投产或在建的电石制乙炔法BDO生产企业可配套建设BDO下游产品如THF、GBL等生产装置，一旦BDO销售受阻，还可生产高附加值的下游产品，以规避单一产品带来的市场风险。

但是，随着国家供给侧改革与环保政策的变化，电石作为碳排放较高的行业受到越来越多的制约，下游需求（主要是PVC）却在不断增长，导致年以来电石的价格不断创新高。年内蒙古自治区为了应对国家碳减排要求，推行了新的电价政策，电石生产用电每度提升0.1元，这意味着电石的生产成本将提升元/吨左右，BDO行业边际成本上升。同时，国家不断出台各项环保和安全生产的法律法规，对乙炔生产的环境污染控制和安全卫生要求越来越高，因此炔醛法工艺将受到更多环保、安全、成本的制约。

天然制乙炔方面，国内天然气法BDO产能很少，主要原因是国内天然气资源有限，政府很少批准天然气化工项目。在年国家发改委颁布的《天然气利用政策》中就规定以天然气制乙炔属于限制类项目，项目审批的要求非常高。

顺酐法重出江湖

顺酐法主要原料为苯或正丁烷。正丁烷取自液化石油气或天然气（简称LPG）。通常，LPG的用途为民用燃料，与国际油品价格上涨依附关系较弱，当液化气资源优势明显，供应充足价格低廉的情况下，正丁烷法顺酐的生产成本很低，再以顺酐为原料生产1，4-丁二醇不仅价格优势明显，而且生产出来的1，4-丁二醇产品质量高，对环境友好，无污染；原料消耗低，节约资源。而且顺酐法流程较短，根据操作条件不同，能出多个产品，满足下游市场的灵活需要。

年以前顺酐法与炔醛法两种生产工艺是国内BDO行业的主流工艺，产能规模一度占到国内BDO总产能的40%左右。年以后，顺酐法BDO装置因亏损压力基本退出国内市场。现在受益于环保政策驱动，顺酐－BDO-生物全降解材料一体化发展工艺路径

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