这两年，新冠疫情在全球大范围的，持续的肆虐，世界各地不同程度的受到影响，人们说，年是世界停滞甚至倒退的一年，甚至有人提议，把这一年去掉，把年改成年，国家封锁，企业停工，西方国家对中国的歧视激化，世界产业链格局从分工合作，全球整体化到出现了去全球化，分割独立的兴起，年全球经济普遍出现负增长，除了中国！

都说新格局酝酿新机遇，下面且看矿工分析分析全球MDI龙头-万华化学的危与机。

很多人都知道万华化学是中国的化学品龙头，但都不知道这"龙头"二字的分量有多重

万华化学是国内唯一一家掌握MDI核心生产技术的厂家，处于绝对的技术垄断地位，全球化工50强，全球领先的MDI供应和服务商，全球TDI、ADI、聚醚、TPU等产品主流供应商。

截止年底，全球MDI的总产能为万吨，万华化学的全球MDI产能达到万吨，市占率达到27%!

而MDI产业属于垄断行业，万华化学、巴斯夫、科思创、陶氏、亨斯迈等大厂的产能占世界总产能90%以上。其中万华以万吨/年的产能成为全球最大的MDI制造企业，目前在全球MDI市场占比近30%，国内产能占比约近60%，产能还在持续扩大中。

目前我国MDI产能为万吨/年，其中我国的生产厂家仅有万华化学，巴斯夫、科思创、亨斯迈等多家公司在我国投资新建或扩建MDI工厂。

MDI是什么？

MDI是制造聚氨酯高分子材料最重要而且不可替代的原料，由于聚氨酯广泛应用于汽车制造、冰箱制造、交通运输、土木建筑、鞋类、合成革、织物、机电、石油化工、矿山机械、航空、医疗、农业等许多领域，深入到了国民经济的各个部门，随着经济的增长而对聚氨酯材料需求也会不断增长，可以说，MDI的需求量几乎就是实业发展的晴雨表，只要有生产就要用到

说到这里，可能有人会说，那万华化学不就歇菜了吗，疫情影响下，那么多停工停产？

不可否认，疫情影响巨大且深远，现在为止，国外很多地方疫情情况还很严峻，但我们要看到另一面，在现在疫苗陆陆续续出来后，疫情正逐渐得到控制，特别是在中国，在年中旬就基本完成复工复产了，而且，经过疫情的肆虐后，灾后重建，以及各地政府为了提振经济，出台了各种政策，对生产的积极作用，只要，疫情影响过去了，甚至必然比疫情前更景气，再者，全球疯狂印钞票，必然导致通货膨胀，原料端的产品必然大幅涨价，利润也会提升

上图可以发现，年3月份产品的产量和销量在产能持续扩大的情况下还是出现将近10%的下滑（疫情影响）

但年3月份，产量跟销量都出现了超过50%的涨幅（疫情影响导致的年数据下滑+需求的切实增长）

产销两旺是不争的事实！

我们结合涨价在看看情况如何

矿工发现，营收跟净利润都出现了大幅增长，甚至在营收只增长%的情况下，净利润出现了%的增长，这无疑说明，虽然原材料跟产品都属于原料端出现涨价，但是，明显产品涨幅更大才会出现利润大幅增长！

另外，矿工在年年报中提到的原料采购方式由长约跟浮动价格采购的，这也能减少原材料涨价带来的利润减少的影响

聊完疫情的影响，我们看看新发展格局下变化

说到这两年最火的国家战略有什么，一定会提到碳中和，碳达峰，新能源汽车，充电桩，限塑令

其实从一个较大的概念来说，这都是环保概念，国家由于巴黎协议要在年完成碳达峰，年达到碳中和，新能源汽车是这一目标的一种减少碳排放的手段；限塑令主要是因为普通塑料难降解，会对地球生态造成严重影响

从上述国家战略考虑的化，旧的塑料产业肯定是不利的，因为你在时代淘汰的赛道里，那企业要生存，做大做强就必须要产业升级，完成产品的更新换代

年年报中提到

从中长期看，受益于中国经济持续向好的发展趋势，国内化工行业仍处于重要战略机遇期，行业向高质量发展模式转型，产业结构优化升级潜力巨大。

万华目前已形成产业链高度整合，深度一体化的聚氨酯、石化、精细化学品及新材料三大产业集群，通过持续加大技术创新，不断拓展国际化布局、深化构建卓越运营体系，保持公司持续快速发展。

精细化学及新材料业务已经占到公司营收的10.82%

另外，万华化学最近在风电材料，锂电池正极材料以及可降解塑料等方面也有所布局

万华化学新兴技术事业部长久以来一直致力于环保型表面材料新能源材料的研发、生产、销售和服务，已形成水性聚氨酯（PUD）、水性丙烯酸（PA）、改性聚氨酯（PUA）、水性光固化（UV）、水性双组分（2K）、水性环氧(EP)、流变助剂（HEUR和HASE）、有机硅、生物基来源柔珠（SoftBioderivedBeads)、超吸水性树脂（SAP）、锂离子电池正极材料十一大研发技术平台，产品领域涵盖建筑材料、工业涂料、粘合剂、织物涂层、生态合成革、个人护理、家庭护理、卫生、包装、电子电器、电动汽车等多个领域

特种胺类产品涉及环氧固化剂和PU助剂两大领域，主要应用于绝缘漆、染料中间体、涂料、风电、聚氨酯等诸多行业。

先进材料事业部业务包括改性聚丙烯（PP）、改性聚碳酸酯（PC）、改性硅共聚聚碳酸酯（Si-PC）、改性聚甲基丙烯酸甲酯（PMMA）、改性长链尼龙（PA12）、改性全生物降解塑料的研发、生产、销售及技术支持，应用涵盖汽车、电子电器、5G通讯、日用消费品、油气管道、线缆护套、户外运动器械、可降解包装等多个领域。

万华化学收购烟台卓能（主营锂电池正极材料的开发生产销售，储能电池的组装销售）

年4月

万华化医院，开启口腔数字化3D打印光敏材料研发新征程

年11月

万华化学组织成立生物降解塑料产业联盟

年5月

结合年报矿工分析万华面临的风险有：

1.运营模式和组织效率风险

随着公司业务和产品的不断推陈出新，公司的管理架构会出现组织结构变多，流程变长，效率变低下等问题

2.人才供应风险

随着国际化和相关多元化战略的实施，公司在烟台工业园、珠海基地的建设以及匈牙利BC公司的整合上已经投入了大量的人力资源，未来福建基地、四川眉山基地建设以及大量新产品的产业化都需要大量的人才，公司领军型人才紧缺，新员工占比高，新业务领域经验不足。

3.国外疫情还没得到有效控制，在国外投资设立的匈牙利BC公司受到影响的持续性的不确定性

总而言之，虽然存在一些不确定性跟风险，万华化学这家化学品龙头还是值得期待的

以上意见分析仅代表个人意见，不对任何投资后果负责！

投资有风险，入市需谨慎！

资金如水，水往低处流，我们要做的就是找到一处洼地，然后躺好，静等水来！

我是J值洼地矿工

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