万华化学（SH,股价86.5元，总市值.51亿元）0年三季报披露的股东名单中，高瓴资本旗下专注于二级市场投资的基金管理平台HHLRAdvisors新进成为前十大流通股东。

不过，万华化学三季报业绩增收降利，并不亮眼。数据显示，万华化学0年前三季度实现营业收入.亿元，同比增长1.53%；实现归属于母公司股东净利润.08亿元，同比下跌30.36%。

这也引发市场对高瓴资本此次投资万华化学的解读，业绩并不十分“如意”的万华化学，“逐利”的资本为何热衷投资加码？

能源价格上涨致聚氨酯毛利下滑

据了解，作为全球少数几家、国内唯一一家掌握MDI制备技术的中国企业，万华化学占据了全球约5%的MDI产能。

MDI是由异氰酸酯与多元醇及其配合助剂合成的聚氨酯材料。万华化学在01年年报中披露，聚氨酯行业的毛利率达35.07%，比上年增加0.61个百分点。在万华化学的四个细分行业中，是毛利率最高的一个细分行业，且01年营收规模逼近第一大营收来源石化系列。

而0年三季报中，万华化学表示，受全球原油、天然气等基础能源价格大幅上涨影响，公司主要化工原料、欧洲公司能源成本同比大幅上涨，公司产品的毛利率有所下降。

高瓴资本的逆势投资，也让市场

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